江蘇鳳谷節(jié)能科技有限公司  雖然我國經(jīng)濟面臨一些困難和壓力，但是只要正確分析問題，控制和消解風(fēng)險，把推進改革放在優(yōu)先地位，堅定有序地落實改革措施，就一定能夠克服困難，提高增長質(zhì)量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效率，建立中國經(jīng)濟新常態(tài)。
　　近年來大多數(shù)人已經(jīng)認(rèn)識到，中國經(jīng)濟高增長、低效率，靠大量投資支撐的舊常態(tài)已經(jīng)不可維持。它必然要過渡到“新常態(tài)”。

驅(qū)動經(jīng)濟增長的三個因素
　　研究長期增長趨勢更可靠的方法，是對驅(qū)動經(jīng)濟增長的三個因素，即勞動投入、資本投入和生產(chǎn)效率的狀況進行估量。
　　過去30多年的高速增長是怎么來的呢？
　　主要是靠大規(guī)模的投資。但還有一些其他的因素。第一個因素是大量新增的勞動力，也就是中國社會科學(xué)院蔡教授所說的“人口紅利”。還有一個因素是效率的提高。改革開放對提高效率產(chǎn)生了十分積極的影響。一方面，市場化改革改變了城鄉(xiāng)隔絕的狀況，大量過去低效利用的農(nóng)村勞動力和農(nóng)村土地轉(zhuǎn)移到城市，這種結(jié)構(gòu)變化使資源的利用效率得到提高。另一方面，開放使我們能夠通過引入外國的設(shè)備和技術(shù)，很快地提高中國的生產(chǎn)技術(shù)水平，使中國與發(fā)達(dá)國家之間的技術(shù)水平差距迅速縮小。這樣一來，改革開放以后，生產(chǎn)效率提高對增長的貢獻較之改革開放以前有了相當(dāng)大的提高。
　　現(xiàn)在的問題在于，以上這些有利于維持高增幅的因素，有的正在縮減，有的已經(jīng)消失。
　　首先，新增勞動力對經(jīng)濟增長的貢獻也越來越小了。蔡教授在2006年就已指出，根據(jù)他們前三年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，剩余勞動力無限供應(yīng)的情況正在發(fā)生改變，“劉易斯拐點”已經(jīng)出現(xiàn)。
　　其次，隨著中國一般技術(shù)水平跟西方國家相接近，用引進外國設(shè)備和技術(shù)的辦法去大幅度地提高自己的技術(shù)水平，就變得不大可行了。清華大學(xué)的白重恩教授和其他一些研究者都得到大致一致的結(jié)論，就是從本世紀(jì)初開始，中國經(jīng)濟增長中全要素生產(chǎn)率的貢獻明顯降低，并引起中國經(jīng)濟潛在增長率的下降。
　　經(jīng)濟學(xué)的基本原理告訴我們，在由現(xiàn)有資源狀況和技術(shù)狀況決定的潛在增長率降低的情況下，要短期拉升增長率，唯一的辦法就是采取刺激政策，通過信用擴張向市場“放水”。但是就中國的情況而言，長時期采取刺激政策已經(jīng)使宏觀經(jīng)濟變得十分脆弱，蘊藏著發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的危險。
　　日本野村綜合研究所的首席經(jīng)濟學(xué)家辜朝明寫過好幾本書，總結(jié)日本近年來經(jīng)濟衰退的教訓(xùn)。他在書中指出，日本的經(jīng)濟衰退以至全球多次重要的金融危機，都是在泡沫破滅后出現(xiàn)的資產(chǎn)負(fù)債表衰退，而出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表衰退的基礎(chǔ)，則是杠桿率（負(fù)債率）過高的缺陷。在我看來，如果說西方國家資產(chǎn)負(fù)債表的缺陷的主要成因是高消費和高福利，東亞國家的杠桿率過高則主要是由企業(yè)和各級政府舉債過多造成的。在目前我國政府機構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表杠桿率過高的情況下，在某些環(huán)節(jié)上出現(xiàn)償債困難、甚至“跑路”逃債的現(xiàn)象已經(jīng)屢見不鮮。在這種情況下，政府要做的是“去杠桿化”，控制和消解風(fēng)險，而不是用加強“刺激”的辦法維持高增長率。繼續(xù)提高杠桿率將使爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的危險加大。
　　更何況2009年以來多次采取刺激政策，其效果遞減已經(jīng)變得非常明顯。如果說2009年的4萬億元投資（兩年）和10萬億元貸款還把2009年四季度和2010年一季度、二季度的增長率拉高到10％以上的話，2014年二季度的1萬億元左右投資只把增長率從一季度的7.4％提高到二季度的7.5％，拉升了0.1個百分點，三季度又回落到7.3％。經(jīng)濟學(xué)所說的“投資報酬遞減規(guī)律”的效應(yīng)已經(jīng)充分顯現(xiàn)。

新常態(tài)仍待努力確立
　　那么，新常態(tài)具備哪些特征？有多種不同的理解。大體上在兩點上比較一致：第一，是GDP從高速增長向中高速增長、甚至中速增長轉(zhuǎn)變；第二，是經(jīng)濟發(fā)展方式從依靠投資驅(qū)動的粗放增長轉(zhuǎn)向依靠創(chuàng)新驅(qū)動的集約增長轉(zhuǎn)變。
　　應(yīng)該看到，以上兩者有著很不相同的情況。前一點，經(jīng)濟增長速度降低已經(jīng)是一個不爭的事實，而且也取得了朝野共識。至于第二點，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟效率的提高和經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型，卻是一件尚未實現(xiàn)、有待努力的事情。
　　這樣，我們就面臨一個問題：如果增長速度下降過程中效率沒有改善，原來由GDP數(shù)量擴張所掩蓋的許多經(jīng)濟社會矛盾就會暴露出來，而且會造成減速過快，經(jīng)濟社會矛盾加劇的困境。因此，僅有增長減速而沒有增長質(zhì)量的提高，并不是我們希望見到的一種常態(tài)。相反，如果能夠在增長減速的同時提高增長的質(zhì)量，優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效率，就能減輕增長減速的沖擊，甚至能夠在中速增長的情況下使人民得到更多的實惠。所以，有較高效率支撐的中速增長，才是符合我們愿望的新常態(tài)。
　　“三駕馬車”分析框架的誤區(qū)
　　研究應(yīng)對增長減速的方針政策，可以運用不同的分析框架。運用不同的分析框架，所得出的政策結(jié)論也會有很大的不同。
　　大致上從2009年開始，不知什么原因，在分析中國宏觀經(jīng)濟走勢的時候，流行起一種認(rèn)為經(jīng)濟增長速度取決于消費、投資、凈出口等“三駕馬車”的需求強度的理論。根據(jù)這種理論，中國經(jīng)濟的增長乏力，是由消費、投資和凈出口等三項需求不足造成的。只要能夠把需求擴大到足夠的水平，增長就能夠重上臺階。
　　我認(rèn)為，這一套分析有重大的缺點。
　　首先，它用錯了分析框架。十分明顯，“三駕馬車”分析法是凱恩斯主義的短期分析框架的變形。如同大家知道的，凱恩斯主義認(rèn)為，需求的強度決定供給的規(guī)模，因此，產(chǎn)出總量等于由消費、投資、財政赤字和凈出口等四項需求構(gòu)成的社會總需求。不過即使凱恩斯主義的經(jīng)濟學(xué)，也只是運用這一理論框架來討論短期經(jīng)濟問題，把它用來分析長期發(fā)展趨勢顯然是用錯了分析框架。
　　其次，由這種分析得出的政策結(jié)論也是有問題的。因為消費、投資、出口需求有多大，歸根到底是由一些客觀因素決定的，并不取決于人們的愿望。以進出口為例，它最終取決于整個的國際經(jīng)濟格局。過去中國對發(fā)達(dá)國家有大量的凈出口，第一是因為在高消費、高福利導(dǎo)向下，發(fā)達(dá)國家的儲蓄率很低，在儲蓄和投資之間有很大的缺口，需要靠從發(fā)展中國家凈進口來填補；第二，是因為中國低成本的競爭力很強，能夠在發(fā)達(dá)國家的凈進口中分到一塊比較大的“蛋糕”。
　　全球經(jīng)濟危機發(fā)生以后，發(fā)達(dá)國家去杠桿化，提高了自己的儲蓄率。這樣一來，根據(jù)經(jīng)濟學(xué)的“雙缺口模型”，只要發(fā)達(dá)國家儲蓄跟投資的缺口變小，發(fā)展中國家凈出口的可能性也就變小。美國的儲蓄率會有起伏，但是要想回到危機以前的水平，我看是不大可能的。另外，隨著中國勞動者工資水平的提高，中國產(chǎn)品的低成本優(yōu)勢也在減弱，因此在出口蛋糕中所占份額也會降低。
　　此外，消費需求的提高，也不是以人們的愿望為轉(zhuǎn)移的。例如有人說，城市化可以使消費需求提高，因為農(nóng)民進城以后消費需求會有很大的提高，所以只要加快城市化消費需求就會很快增加。這里其實是把消費需求與消費愿望混為一談了。在經(jīng)濟分析中所說的需求是指有購買能力的需求，有錢做后盾的需求。所以要增加勞動者消費需求的前提，是增加他們的收入。而增加勞動者收入的首要辦法，是發(fā)展生產(chǎn)，提高效率。即使政府能夠給予補貼，也是“羊毛出在羊身上”，是不可能使人民普遍富裕起來的。
　　這樣，每一次出現(xiàn)了速度下降，用“三駕馬車”的分析辦法算來算去，最后的結(jié)論就是進行強刺激，多發(fā)鈔票，多上投資項目。
　　2009年用4萬億元投資（兩年）、10萬億元貸款進行刺激，雖然造成了增長率的短期回升，但貨幣超發(fā)、負(fù)債增加等消極后果也同時發(fā)生，成為需要長期消化的負(fù)擔(dān)。2012年以后，又多次采用增加投資的辦法刺激經(jīng)濟，但正面效果愈來愈差，負(fù)面效果愈來愈大，這使許多人認(rèn)識到這不是個好辦法。

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